云资管光大期货软商品类日报1223

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　　白糖：

　　消息方面，2025/26榨季截至12月20日，泰国累计甘蔗入榨量为781.22万吨，较去年同期的917.97万吨减少136.75万吨，降幅14.9%；甘蔗含糖分11.36%，较去年同期的11.48%减少0.12%；产糖率为8.183%，较去年同期的8.121%减少0.062%；产糖量为63.93万吨，较去年同期的74.55万吨减少10.62万吨，降幅14.25%。现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5250~5370元/吨，持平；云南制糖集团报价5120~5230元/吨，个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5670~5900元/吨，少数上调20元/吨。原糖方面，泰国进入生产季，未来可继续关注生产进度。国内现货市场止跌企稳，市场情绪回暖，成交温和回升。盘面也伴随现货市场小幅反弹，本轮下跌暂时止住，预计未来窄幅震荡，静待新的指引。

　　棉花：

　　周一，ICE美棉下跌0.22%，报收63.61美分/磅，CF601环比上涨0.61%，报收14070元/吨，主力合约持仓环比增加23519手至78.5万手。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，市场认为美联储后续政策偏宽松，美元指数震荡偏弱，基本面矛盾不大，整体驱动有限。国内市场方面，郑棉期价重心震荡上行。我们认为，预期偏强是近期行情驱动的主要因素。基本面来看，短期郑棉多空因素交织，后续关注点，一是消费表现能否持续，下游纺织企业春节前是否会有新一轮补库需求；二是明年一季度，宏观层面是否会降准降息，以及通常在4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。我们认为，短期郑棉在情绪驱动下有一定支撑，中长期棉价上方空间大于下方空间。

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